گزارشی از جایگاه شرکت داروسازی در بورس


کارخانه داروسازی دروبخش در تابستان ۱۳۴۲ با همکاری شرکت داروسازی انگلیس تأسیس شد.

گزارشی از جایگاه شرکت داروسازی در بورس

کارخانه داروسازی در صنعتی فعالیت می کند که نوآوری در آن تأثیر بسزایی بر رشد تولید داشته است. با وجود بازگشت تحریم ها از سال ۲۰۱۷، رشد و پیشرفت این صنعت در ایران کم نشده است و شرکت های دارویی نسبت به رقبای خارجی محصولات جدیدتر و با کیفیت تری تولید می کنند. اما باید در نظر داشت که در صورت نبود تحریم ها و امکان صادرات محصولات دارویی به خارج از کشور، شرکت های فعال در این صنعت می توانند از رشد بیشتر بهره مند شوند. این شرکت داروسازی محصولات مختلفی مانند قرص، آمپول، سرم و … را تولید و به فروش می رساند. با بررسی آمار این شرکت مشخص می شود که در سال های گذشته به حاشیه سود ۴۰ درصدی دست یافته است. همچنین برآورد درآمد ۱۴۰۱ شرکت نشان می دهد که دارو در وضعیت خوبی قرار دارد، اما او باید مراقب ریسک هایی که می کند باشد.

محصولات شرکت داروبخش

فعالیت اصلی این شرکت تولید، واردات و صادرات داروهای انسان، دام، تجهیزات، لوازم آرایشی و بهداشتی و … جهت کسب درآمد و سود حاصل از فروش آنها می باشد. در بین محصولات این شرکت قرص، آمپول، سرم و ویال تزریقی نزدیک به ۸۰ درصد از درآمد این شرکت را تشکیل می دهد. این چهار محصول به ترتیب ۲۷، ۲۳، ۱۶ و ۱۴ درصد از گردش مالی شرکت را به خود اختصاص داده اند. در قسمت مواد مصرفی شرکت قسمت وارداتی و قسمت داخلی نمایان می شود. این شرکت ۷۳ درصد مواد خود را از داخل کشور تامین و مابقی را از کشورهای خارجی وارد می کند. مواد اولیه این شرکت که عمدتا از خارج از کشور تامین می شود شامل سلکسیب، دیازوئیک اسید و نورتریتیلین است که از دو کشور هند و چین تامین می شود. همچنین سفارشات بسته بندی عمدتا برای خرید گوش گیر از چین می باشد. اما تامین کنندگان داخلی این شرکت آرمان تورور، اورمان سلامت پارت و ادور تپ بستاس هستند.

بررسی آمار تولید، فروش و سودآوری یک شرکت می تواند نقشه ای از عملکرد گذشته یک شرکت را در اختیار تحلیلگران قرار دهد. روند تولید این شرکت از رشد خوبی برخوردار بوده که نکته مهم و مثبتی برای آن است. شرکت مذکور در سه سال گذشته به ترتیب ۲۲، ۲۲ و ۱۶ درصد رشد محصولات خود را به ثبت رسانده است.

یکی دیگر از آمارهای مهم این شرکت میزان فروش است. همانطور که گزارش توضیحی شرکت نشان می دهد، فروش این شرکت هر سال نسبت به سال قبل رشد خوبی داشته است. شرکت داروسازی طی سه سال گذشته در هر سال نسبت به دوره مالی قبل به ترتیب ۶۲، ۲ درصد و ۲۱۲ درصد رشد داشته است. بررسی ها نشان می دهد که رشد حجم فروش در سال ۲۰۱۹، اگرچه تولید و فروش این شرکت روند صعودی را تجربه کرده است، اما رشد خوبی نداشته است. این به دلیل کاهش قیمت محصولات در آن سال است که رشد فروش را کاهش داد. قیمت فروش محصولات این شرکت در سال ۲۰۱۹ به طور متوسط ​​۷ درصد کاهش یافت.

یکی از مواردی که با سیاست های هر شرکت متفاوت است، میزان فروش یا نگهداری محصولات در انبار کارخانه است. برخی از شرکت ها با توجه به انتظارات تورمی اقدام به احتکار محصولات خود کرده اند تا در آینده با توجه به افزایش نرخ سود بیشتری کسب کنند. در این شرکت، فرآیند خالص ورود و خروج به انبار نشان می‌دهد که در سال‌های ۲۰۱۹ و ۲۰۱۸، این شرکت هر آنچه را که تولید می‌کرد به فروش رساند. اما در سال ۲۰۱۹ بیش از ۲۷۸ میلیون واحد محصول را در انبار ذخیره کرد و در سال ۱۴۰۰ بخشی از این محصولات ذخیره شده را به فروش رساند.

آخرین چیزی که باید به آن توجه کرد کل، عملیات و سود خالص شرکت است. درآمد این سه شرکت می تواند به تحلیلگران کمک کند تا وضعیت سودآوری شرکت را بهتر درک کنند. بررسی آمارها نشان می دهد که این شرکت طی سه سال گذشته روند صعودی مستمری را طی کرده است. شرکت مذکور در ۳ سال گذشته موفق به رشد ۹۱، ۲۴ و ۱۲۷ درصدی سود خالص شده است. بنابراین می توان نتیجه گرفت که فعالیت شرکت رو به رشد است و این آمار حاکی از ثبات فروش و سودآوری شرکت در بلندمدت است.

نسبت سهامداران شرکت

سهامداران اصلی صنایع دارویی داروبخش عبارتند از شرکت داروسازی دروپخش، شرکت سرمایه گذاری دارویی تامین، PRX-سبد-شارک ۶۶۰۴۱- شارک ۳۰۶۳۰- و بیمه مرکزی جمهوری اسلامی ایران که هر کدام ۸۲.۸ درصد، ۲۴.۲ درصد را در اختیار دارند. ٪ و ۱.۴٪ از شرکت به ترتیب در اختیار آنها است.

تجزیه و تحلیل سود سال آینده

اگر بخواهیم سود سال ۱۴۰۱ را برای سهم دارویی تخمین بزنیم، ابتدا باید مفروضات و متغیرهای موثر بر سودآوری شرکت را شناسایی کنیم. مهمترین فرض در این شرکت قیمت محصولات این شرکت است. بر اساس آخرین گزارش ماهانه شرکت، چهار نرخ مهم در این شرکت نرخ قرص، نرخ آمپول، نرخ سرم و نرخ ویال تزریقی است که هر کدام با قیمتی معادل ۳۴۹۰۰۰ تومان، ۵۳۰۰۰۰۰ تومان، ۱۴۶۰۰۰۰۰ تومان و ۳۰۰۰۰ تومان در نظر گرفته شده است. هر محصول ۱۰۰۰ تومان. از سوی دیگر، نرخ های مهم دیگر شامل نرخ افزایش حقوق، نرخ تورم و رشد نرخ نقل و انتقال است که هر کدام به ترتیب ۵۰، ۴۰ و ۳۵ درصد برآورد شده اند. در نهایت دلار به طور متوسط ​​۲۷ هزار تومان در نظر گرفته شده است.

با فرض این متغیرها، فروش شرکت در سال ۱۴۰۱، ۳ هزار میلیارد تومان خواهد بود. از این میزان فروش سود ناخالص و بیش از ۶۴۰ میلیارد تومان سود خالص برآورد شد. اگر سرمایه شرکت را ثابت فرض کنیم سود خالص هر سهم شرکت ۲۴۷ تومان با نرخ رشد ۴ درصد نسبت به ۱۴۰۰ خواهد بود طبق آخرین قیمت هر سهم شرکت که معادل ۱۳۵۸ تومان است. ، نسبت قیمت به درآمد دارو ۵.۵ خواهد بود. برای اندازه گیری بهتر این نسبت، ابتدا باید به تاریخچه این نسبت در گذشته نگاه کنیم. آمار نشان می دهد که میانگین نسبت P/E در این شرکت ۷ واحد است. بنابراین این نسبت نسبت به آن ۲۸ درصد فاصله دارد. اما باید توجه داشت که این لزوماً نشانه خرید سهام نیست و قیمت سهام و در نتیجه P/E ممکن است اعداد کمتری را ببیند. در نهایت به منظور کاهش ریسک های ناشی از تغییر قیمت محصولات که مستقیماً بر فروش شرکت تأثیر می گذارد، جدول تحلیل حساسیت تهیه می کنیم. دو مورد از مهمترین نرخ های شرکتی عبارتند از: نرخ قرص و نرخ آمپول که بخش عمده ای از فروش شرکت را تشکیل می دهد. در نتیجه با استفاده از این دو متغیر، انتظار تغییرات در سود شرکت را داریم.

ریسک ها و فرصت های شرکت

از فرصت های این شرکت به طرح های توسعه ای که در انتظار آن است اشاره می کنیم. یکی از این پروژه‌ها راه‌اندازی خط سرام ایتک است که در نتیجه تمایل این شرکت برای ارتقای کیفیت محصولات و برآورده کردن الزامات صورت گرفت. این شرکت سه پروژه دیگر به نام های: پروژه قطره چشم، پروژه خط جدید کارتریج و پروژه سافت ژل در دست ساخت دارد که همگی باعث بهبود عملکرد شرکت و افزایش فروش می شوند.

ریسک نوسانات ارزی را می توان ریسکی دانست که سودآوری شرکت را تحت تاثیر قرار می دهد چرا که حدود ۳۰ درصد مواد اولیه شرکت از خارج وارد می شود. این مواد اولیه شامل بسته بندی و مواد اولیه ساخت دارو می باشد. چون فقط خرید مواد اولیه شرکت تحت تاثیر دلار بوده و فروش شرکت به صورت داخلی انجام می شود، این شرکت از افزایش قیمت دلار ضرر می کند و از کاهش آن سود می برد.

ریسک دیگر ریسک تامین مالی است. یکی از مهم ترین ریسک های هر شرکتی را می توان پیشنهاد نقدی دانست. این وجه نقد برای شروع چرخه عملیاتی شرکت استفاده می شود. وام های بانکی یکی از مکان هایی است که شرکت شروع به تهیه وجوه نقد مورد نیاز می کند. از آنجایی که هزینه تامین مالی شرکت با نوسانات نرخ سود بانک ها تغییر می کند، این نرخ نیز ریسک مهمی برای شرکت محسوب می شود. بررسی ها نشان می دهد که برای اکثر شرکت ها افزایش نرخ سود بانکی مضر است و منجر به کاهش سرمایه گذاری آنها برای توسعه می شود.

ریسک های کیفیت محصول یکی دیگر از ریسک های مهم در شرکت های تولیدی است. این ریسک ناشی از حضور رقبای قوی در یک صنعت است که ممکن است منجر به افزایش رقابت نیز شود. با توجه به این مشکل، تولید محصولات دارای مجوز و اصلاح واحدهای تولیدی GMP راهکارهایی است که در صورت تحقق، شرکت می تواند محصولات خود را با کیفیت مناسب تولید و روانه بازار کند.

موجودی