جایگاه شرکت دوار در بورس اوراق بهادار


این شرکت که در صنعت خودروسازی فعالیت می کند و گیربکس های سبک و سنگین و دنده های فرمان را تولید می کند در سال ۱۳۶۸ تاسیس شد.

جایگاه شرکت دوار در بورس اوراق بهادار


این شرکت فعال در صنعت خودروسازی و تولید گیربکس سبک و سنگین و دنده فرمان در سال ۱۳۶۸ تاسیس شد و مالک اصلی این شرکت ایران خودرو دیزل با ۴۹ درصد سهام می باشد. بررسی عملکرد خاچارخش حاکی از آن است که حاشیه سود این شرکت در چهار سال گذشته رو به رشد بوده است. با این توضیحات پیش بینی می شود این روند در سال ۱۴۰۱ نیز ادامه داشته باشد و شرکت مذکور قادر به ایجاد حاشیه سود ناخالص ۱۷ درصدی باشد. با بررسی میزان تولید متوجه می شویم که به طور متوسط ​​هر سال ۲۳ درصد به کل تولیدات شرکت اضافه می شود که نشان از رشد واقعی شرکت دارد. از سوی دیگر، فروش «خچیرخش» در سه سال گذشته ۷۷ درصد افزایش را به ثبت رساند. مجموع عوامل ذکر شده این امکان را فراهم می کند که برای سال ۱۴۰۱ شاهد افزایش ۱۰۰ درصدی درآمد فروش و ۱۲ درصدی افزایش تولید باشیم که در نتیجه سود ۴۴ تومانی به ازای هر سهم شرکت را به دنبال دارد.
ارائه شده توسط Inc
بر اساس آمار منتشر شده، این شرکت در ۲۷ آذر ۱۳۷۹، ۷۸ درصد از سهام خود را از طریق شرکت بورس اوراق بهادار تهران به شرکت ایران خودرو دیزل واگذار کرد و در حال حاضر یکی از واحدهای تجاری زیرمجموعه این شرکت است. در حالی که ظرفیت شرکت مذکور بیش از ۲۲۱ هزار دستگاه است، جزئیات آن گیربکس ۴۷ هزار دستگاهی و انواع جعبه فرمان با ۱۷۳ هزار دستگاه است. موضوع فعالیت این شرکت مطابق اساسنامه تولید، ساخت و واردات سیستم های موتور و محرک خودرو اعم از موتور، گیربکس، دنده دیفرانسیل، اکسل، جعبه فرمان و لوازم جانبی آنها مربوط به واردات ماشین آلات می باشد. ابزار، مواد اولیه، تجهیزات و قطعات یدکی، فروش و صادرات محصولات و صنایع از هر نوع و انجام کلیه عملیات لازم و مفید برای دستیابی به اهداف فوق. باید در نظر داشت که صنعت خودرو همواره یکی از مهمترین صنایع در اقتصاد و صنعت کشور بوده است.

محصولات شرکت
بررسی ها نشان می دهد که عمده محصولات این شرکت در ۶ ماهه سال مالی ۱۴۰۱ شامل گیربکس های سنگین، گیربکس های نیمه سنگین و جعبه های فرمان سنگین می باشد. خارکش صادراتی ندارد و تمامی محصولات خود را در بازار داخلی به فروش می رساند. با بررسی مواد مصرفی این شرکت متوجه می شویم که از چهار نوع ماده اصلی شامل قطعات جدا گیربکس، قطعات مجزای جعبه فرمان، گیربکس CBU و قطعات خام آماده تولید استفاده می شود. این در حالی است که تامین کنندگان اصلی مواد مصرفی این شرکت، شرکت ZF آلمان، شرکت فولاد آلیاژی، شرکت ایران خودرو دیزل، شرکت عامل فنی و شرکت تراکتور آهنگری هستند. و تنها تامین کننده خارجی شرکت فوق الذکر ZF آلمان یکی از صاحبان اصلی “خاچرخش” است. این نشان می دهد که با توجه به تنوع تامین کنندگان و عمدتا داخلی بودن آنها، ریسک عدم تامین مواد اولیه در “خرخاش” که حدود ۷۶ درصد از قیمت کل را تشکیل می دهد، بسیار کم است. بررسی آمار تولید، فروش و سودآوری «خچراخش» می تواند نقشه عملکرد گذشته آن را در اختیار تحلیلگران قرار دهد. بر این اساس، در بخش تولید، تحلیل آمارها نشان می دهد که در سه سال گذشته، حجم تولید به طور متوسط ​​۲۳ درصد افزایش یافته است. این در حالی است که «خرخش» در ششم ماه ۱۴۰۱ توانست تولید خود را نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲۹ درصد افزایش دهد. همه این موارد حاکی از آن است که شرکت مذکور به رشد واقعی دست یافته و افزایش سودآوری آن تنها به دلیل تورم و رشد نرخ نبوده است. یکی دیگر از آمارهای مهم برای یک شرکت ریسندگی، حجم فروش است. بررسی ها حاکی از آن است که «رانخارچ» در سه سال گذشته رشد خوبی را در گردش مالی خود به ثبت رسانده و به طور میانگین ۷۷ درصد به این میزان افزوده شده است. بر این اساس شرکت مذکور در ششمین ماه سال ۱۴۰۱ توانسته ۱۰۶ درصد گردش مالی خود را نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش دهد که رشد درآمدی بسیار خوبی را برای این قطعه ساز نشان می دهد. آخرین چیزی که باید در خارخاچ به آن توجه کنیم، جهت گیری حاشیه سود ناخالص، عملیاتی و خالص ماست. بر این اساس، در چهار سال گذشته میانگین حاشیه سود شرکت مذکور به ترتیب معادل ۱۲، ۹ و ۲ درصد بوده است. این در حالی است که در دوره شش ماهه سال ۱۴۰۱، حاشیه سود ۱۷، ۱۱ و ۳ درصد بوده که نشان می دهد شرکت با کنترل هزینه ها توانسته است حاشیه سود ناخالص و عملیاتی خود را افزایش دهد. اما روند چهار ساله نشان می دهد که حاشیه سود خالص همیشه ثابت بوده است. بررسی ها حاکی از آن است که دلیل این امر هزینه های بالای تامین مالی شرکت است، بنابراین می توان گفت شرکت در زمینه تامین نقدینگی با چالش مواجه است. خاچرخش می تواند برای افزایش سود خود اقدامات لازم را انجام دهد.

درصد سهامداران شرکت
سهامداران عمده شرکت ایران خودرو دیزل، شرکت ZF آلمان، شرکت سرمایه گذاری سالم و شرکت بیمه ایران هستند که هر کدام به ترتیب ۴۹، ۱۶.۷، ۱۳ و ۴.۶ درصد مالکیت شرکت را در اختیار دارند.

تجزیه و تحلیل سود سال آینده
اگر بخواهیم سهم سود «خاچرخش» در سال ۱۴۰۱ را تخمین بزنیم، ابتدا باید مفروضات و متغیرهای مؤثر بر سودآوری شرکت را مشخص کنیم. مهمترین متغیر موثر بر سودآوری این شرکت قیمت محصولات این شرکت است. عمده محصولات «خاچرخش» که بیشترین درآمد این شرکت را شامل می شود، گیربکس سنگین، خدمات و قطعات، گیربکس فرمان سنگین، گیربکس نیمه سنگین است که بر اساس آخرین گزارش فعالیت ماهانه (مهر) ۸۷ میلیون نفر است. و ۸۶۱ هزار تومان، ۳۰ میلیارد و ۷۲۱ میلیون تومان، ۲۰ میلیون تومان، ۹۰ هزار تومان، ۱۴ میلیون تومان. از سوی دیگر، نرخ های مهم دیگر شامل نرخ افزایش حقوق، نرخ تورم و رشد نرخ انتقال است که هر کدام به ترتیب ۵۵، ۳۰ و ۳۵ درصد برآورد شده است. قیمت دلار در بازار آزاد برای سال ۱۴۰۱ معادل ۲۸ هزار تومان در نظر گرفته شده است. با فرض این متغیرها، فروش شرکت ریسندگی در سال ۱۴۰۱ معادل ۱۳۰۰ میلیارد تومان خواهد بود. از این میزان فروش، در مجموع ۲۲۱ میلیارد تومان سود، ۱۴۱ میلیارد سود عملیاتی و ۴۲ میلیارد تومان سود خالص برآورد شد. این در حالی است که خشارق در شش ماهه اول سال ۱۴۰۱ موفق به ثبت فروش ۶۳۴ میلیارد تومانی شد. با این مفروضات سود خالص هر سهم شرکت ادواری برای سال ۱۴۰۱ ۴۴ تومان پیش بینی می شود. همانطور که در قسمت فروش سالانه مطرح شد، خارکش در دوره شش ماهه سال ۱۴۰۱ موفق به افزایش ۱۰۶ درصدی تولید شد و بر این اساس رشد ۱۰۰ درصدی در سال ۱۴۰۱ نسبت به سال ۱۴۰۰ پیش بینی می شود. بر اساس آخرین قیمت هر سهم شرکت. که اگر برابر با ۱۶۹ تومان بود، نسبت قیمت به سود هر سهم شرکت برای سال ۱۴۰۱ برابر با ۳۶.۵ بود.

ریسک ها و فرصت های شرکت

همانطور که در قسمت حاشیه سود ذکر شد تامین مالی یکی از مشکلات “خرخاش” است که دلیل کاهش حاشیه سود خالص شرکت مذکور است. بر این اساس، با بررسی گزارش توجیهی درمی یابیم که تامین مالی شرکت «خرخش» از طریق افزایش سرمایه از محل مطالبات، آورده نقدی سهامداران و استفاده از اعتبار اسنادی تأمین می شود. همچنین راه کنترل این منابع ایجاد تعادل در بنگاه با بودجه بندی منابع و هزینه ها و استفاده از منابع کوتاه مدت برای تامین سرمایه در گردش است. در این میان مهمترین مورد مشکل ساز عدم پرداخت بدهی مشتریان به دلیل عملکرد نامناسب برخی از آنها در انجام تعهدات است که ممکن است منجر به افزایش مطالبات و در نهایت کاهش توان پرداخت بدهی شود. . از سوی دیگر افزایش نرخ هزینه های تامین مالی می تواند فعالیت شرکت را مختل کند.

با توجه به وارداتی بودن برخی از مواد اولیه، قطعات و همچنین ماشین آلات این شرکت، شرایط محدودکننده ای مانند تحریم های اقتصادی و بین المللی می تواند باعث کاهش فعالیت شرکت و اصلاح استراتژی فعلی شود. از طرفی می توان گفت از آنجایی که این شرکت فروش صادراتی ندارد و تمام فروش خود را در بازار داخلی انجام می دهد، ریسک تحریم محدودیتی برای شرکت ایجاد نمی کند.

یکی از مواردی که در «خاچرخش» باید به آن توجه کنید، حضور این شرکت در بازار خودرو است. با توجه به تکنولوژی محور بودن این صنعت، باید در نظر داشت که عرضه و تولید محصولات مشابه با عملکرد موفق تر به رقبا در فروش محصولات مشترک ممکن است باعث کاهش فروش محصولات شرکت شود.

نتیجه
اگر به روند سود هر سهم در شرکت نگاه کنیم، در می یابیم که در سال های گذشته همواره رو به رشد بوده است، به طوری که در شش ماهه اول سال ۱۴۰۱ توانسته به ازای هر سهم ۲۱ تومان یعنی بیش از در مدت مشابه سال ۱۴۰ درصد رشد نسبت به قبل داشته است. بر این اساس پیش بینی می شود این شرکت برای سال ۱۳۹۰ بتواند به ازای هر سهم ۴۴ تومان سود ایجاد کند که نسبت به مدت مشابه سال قبل ۳۳ درصد رشد نشان می دهد. از طرفی طبق محاسبات نسبت قیمت هر سهم برای سال ۱۴۰۱ ۳۶.۵ برآورد شده است که در نهایت با توجه به مجموع این عوامل می توان گفت که شرکت از نظر تولید، فروش، رشدی بوده است. حاشیه ناخالص، بهره برداری و سود خالص که نشان دهنده توانایی شرکت در گسترش زیرساخت ها برای تولید بیشتر و افزایش سودآوری است. البته باید در نظر داشت که میزان سود خالص در سال های گذشته نسبت به کل و سود عملیاتی رشد خوبی نداشته و دلیل این امر هزینه های بالای تامین مالی شرکت است. اگر خارخش بتواند این هزینه را مدیریت کند، می توان سود خالص بیشتری را برای سال های آینده تخمین زد.


تبادل

جایگاه شرکت دوار در بورس اوراق بهادار